货币崛起

用4小时刷一遍世界金融简史，还不赖。

这个世界唯一不变的就是变化本身，没有什么金融手段能让自己在经济上立于不败之地，昨天挣得的，今天可能会失去；今天挣得的，鬼知道明天会发生什么？

如何应对黑天鹅？

及时行乐，

鸡蛋不要放在一个篮子里，

保持冗余，

锻炼竞争力和韧性，

这是我能想到的应对危机的办法。

视频主要脉络：

信用与债务→证券市场→保险事业→股票市场→房贷市场→中美共生

几个case：

美国1929经济危机

美国卡特琳娜飓风灾难（保险业的不靠谱）

美国安然案与格林斯潘

美国次贷危机

日本高福利制度的成功失败

智利养老金制度的成功

中美共生关系（预言了贸易之争）

两个金句：

Money is only worth what other people will give in exchange for it.

Money is about trust, even faith.

个人观点：2020新冠疫情引发的全球股市崩盘也将载入史册，附一个网上流行的小段子——

“3月8日，巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。

3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。

3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。

3月16日，巴菲特：我还是太年轻了……”

3月19日，美股本月第四次熔断，巴菲特该无语了。

人类从来就不是什么理性的动物，“历史给人的唯一教训，就是人们从未在历史中吸取过任何教训。”

第一集，货币。货币是交易的媒介，背后是以信用为背书，载体可以是任何不容易大规模复制的资源，但要与社会资源的增幅相符合，否则会造成通货膨胀，现代货币可以控制好发行量，若掌握得体，是合适的载体，但失控则可以短时间大规模印刷掠夺社会财富，所以货币以当权政府信用为背书，信用可以创造货币，世面上的信贷规模是发行货币的数倍，刨去流通带来的乘数效应，也有好几倍。

犹太人放高利贷与宗教的规定，基督徒不能从事放贷，而犹太人凭借旧约规避可以放贷给基督徒。高利贷如何演变成银行，美第奇家族通过多元化规避了单一风险，发展大规模优势后且降低的风险减少了借款人的成本，发展出银行业。

第二集，债券。发行债券可以以时间换空间，比直接印钞多了一种选择，通过对赌未来增加政府现在财富，不会增加市场流通的货币，从而不引起恶性通货膨胀，可以以更有信用的方式筹集到社会资源。债券的主要风险来源于偿付能力以及通货膨胀，当债券筹资不到位时，无奈只能选择印钞，则可能引起通货膨胀，通货膨胀会使得债券上的固定利率相较商品或资产而言下降，从而引起债券的价格下跌，下跌的幅度至少要高于通货膨胀才有吸引力，通货膨胀中，人们持有商品和黄金不出售兑换成货币。当发债手段失效后，最后的手段就是印钞了。通货膨胀会影响固定收益，住房贷款利率，以及养老金。

①【16世纪的信贷】

威尼斯商人、美第奇银行。破产仍成者，巴斯特·基顿。反犹主义*1

②【17世纪的债券】

罗氏暴富，两场战争。（罗斯柴尔德、滑铁卢战役、南北战争）反犹主义*2

阿国衰败，谨防通胀。（内：肮脏战争，外：马岛战争。跌出发达国家行列）

③【18世纪的股票】

股市泡沫，庞氏骗局。John Law&密西西比公司、Kenneth Lay&安然公司

④【19世纪的风险】

传统保险：教会牧师与遗孀基金（苏格兰）

福利国家：易陷滞胀（日本）

退休金制：军事政变，Milton Friedman（智利）

对冲基金：期权期货（美国）

⑤【20世纪的地产】

罗斯福新政，房产所有权；优级、次级（金融领域的民权斗争）；小额信贷（玻利维亚）

储蓄贷款危机；日本地产泡沫；美国次贷危机

⑥【21世纪的展望】

金融全球化，首次止于一战。重生于七零年代。IMF&WB&反全球化

乔治·索罗斯&英镑危机（1992）；长期资本管理&卢布危机（1998）

重庆是全世界发展最快的城市。

银行起源于民间的借贷制度。《威尼斯商人》中的奸商夏洛克要求别人以身上一磅肉偿还格拉斯哥的高利贷便是民间借贷业务的一个缩影。借贷制度使无数的人、货物、服务在世界上流转。货币作为资源交换的媒介，保证和推动这些资源的流通。借贷制度便是凭借着相互间的信任，将钱借给其他人，并约定在未来的某个时间归还，在这种没有实物的交易中，信任尤为重要。但任何借贷款都有违约的可能，放款人将借款借个做贸易的商人时需要有所补偿，这便是通常所称的利息，但由于当时的天主教和犹太教反对借贷收息现象，大大阻碍了当时金融业的发展，放贷者往往得不到偿还，这也是为什么每个放贷者都唯利是图、被人憎恨的原因。他们借款时需要承担很大的风险，如果过于慷慨则赚不到钱，如果过于强硬借款人便有很大可能会违约。为了解决这一问题，美第奇家族创建了银行产业并创造了出会计记账法。因为意大利各城邦都有自己的货币，不同地区的商人进行交易时需要把自己的货币换成交易对方所能接受的货币，于是美第奇家族看准时机，推出了货币兑换以及票据贴现的业务，不同地区的货币可以通过银行这个媒介与其他货币挂钩，而美第奇家族正是将利息隐藏在货币兑换中，使得银行产业正规化、合法化。同时，其多元化的经营方式和错综复杂的合伙人体系大大降低了银行产业的借贷成本，使得银行可以向大众借款，美第奇家族从中获取了大量的利益，这便是银行业和民间借贷的根本区别。而银行业的发展也为文艺复兴的崛起提供了充足的资金支持，更使美第奇家族一度取得了政治上的统治权。

本文为围绕贸易战主题而对第6集的总结及梳理，且省略了关于索罗斯的部分，完整内容还请自行寻找资源。

金融全球化——极易受到金融震荡的影响

在国际投资中，海外投资者难以预料当地政府的政策，如果当地政府要拖延借款，投资者该怎么办，1914年以前这通过战争来保证(鸦片战争)。

以大英帝国为主导，在枪炮声中实现了第一次金融全球化。

随着斐迪南大公遇刺，各国纷纷禁止出口，人们预料到欧洲全面战争的风险，流通性(即借款或资产变现能力)紧缩，伦敦金融交易市场关闭，一战为第一次金融全球化画上了句号，此后直到20世纪60年代，世界贸易都停滞不前。

1945年，为保证战后贸易秩序、制定新的金融框架，两个组织成立：国际货币基金组织(IMF)和国际复兴开发银行(IBRD)即后来的世界银行，当时允许自由贸易，但依然限制资本流动(即不允许国际间投资)，货币跨界交易时只能从政府到政府。

20世纪70年代，中东的石油出口国因存在大量顺差积累了许多财富，且大多存入发达国家银行(我国现在是否也是这种情形？)，西方银行家希望以贷款形式将这笔财富进行再投资，两个监管组织放松了限制(可见屁股确实是歪的)，于是金融全球化再生。

七年内，拉丁美洲从国外获取的贷款翻了四倍，1982年，墨西哥宣布无力偿还外债，整个南美大陆濒临破产。

但此时已不是通过战争来索要借款的时代了，而是要通过两个组织。

两个组织要求拉丁美洲政府如果想继续借款就要进行“结构调整计划”——财政紧缩，间接导致拉丁美洲政治动荡。

国际金融批评者认为，两个战后监管组织是经济杀手，手握金融武器谋杀第三世界，为独裁者和美帝国主义撑腰。

中美共生体——美国的贷款者要依靠中国储户

中国经济不受周期性膨胀影响的原因是中国的投资绝大部分并非来自国外，而是来自国内储蓄。

中国居民储蓄占收入比重异常高，最终使得资金不是从西方流入东方(就像拉丁美洲那样)，而是从东方流入西方，中国对美国的贸易顺差的绝大部分被借给美国，即对美国来说中国变成了银行。

出现这种情况的原因是，中国为了就业大力发展劳动密集型企业出口廉价产品给美国消费者，而为了保持低价优势，中国央行就用人民币购买美国债券增加外汇储备保持人民币对美元汇率的优势。而对于美国而言，从中国市场采购廉价产品能够维持经济繁荣运转，同时向中国央行销售债券也能享受比其它方式更低的利率。由此形成了美好的“中美经济共生体”，产生了超过一半的全球经济增长。

中美利益冲突——全球化崩溃导火索

“中美经济共生体”看似美好，但问题在于，中国人越是乐意借钱给美国，越多美国人就愿意借，导致2008年美国抵押贷款市场现金过于充沛，最终爆发全球金融危机。而中国尽管股价暴跌、出口受损，而由于内需产生了一定的对冲作用，使得中国经济增长依然还很强劲。

以下这些因素都使美国感受到威胁：

1. 中国经济发展迅猛，最早在十年内国民生产总值就会超过美国(不知道由于疫情是否会更快)；

2. 自由贸易反对者认为届时美国制造业将荡然无存，而美国经济越低迷就越有更多人持有这种看法；

3. 中国近年努力推进产业升级，可能与美国形成直接的形成战略竞争。

第一次全球化时，当时的金融中心英国和欧洲最有活力的产业经济体德国之间也存在类似的共生关系，而这段关系以1914年的战乱中止。中美间的利益冲突与贸易战甚至可能会成为产生全球化崩溃的导火索。

第一集 dreams of avarice

☀500年前，南美洲印加帝国，崇尚稀有金属，但 labour 才是他们的价值单位，而非货币——1532年，西班牙🇪🇸 Francisco Pizarro 等人寻找“黄金国”——但是找到的Rich Hill 做成钱币并没有让西班牙富裕起来，而是物价飞涨！

因为货币的核心—— 🌺trust 🌺 ——the root of "credit" is "credo" ,the Latin for "I believe".

☀早期放债人，并没有好的名声？

——罗马数字让早期人们无法方便进行计算，而在东方的伊斯兰教、宋朝的经济生活更为方便——斐波那契Fibonacci引进《算法》，举例都是商业活动。

——在威尼斯，商业更发达。放债人有风险，于是要收取 interest——犹太人被允许在威尼斯活动，是因为他们可以根据斐波那契计算的公式，来进行放贷（基督徒不行，因为教义不允许）——当时商人们聚在桌子旁"tavole"，坐在椅子上"banchi"～the root of banks.——但犹太人也因此，被exclusive，设置犹太区。——放债人风险很大——必须凶狠，无情。

☀放债人如何平衡（多赚钱VS减少违约）？——做大做强！！——🌺banks🌺 应运而生

——Medici's family （文艺复兴时期）——让其名誉变好！——摆脱了反高利贷法的限制（未说明多种货币之间兑换）——外汇融资+向民众借贷——多元化，分散风险——也难逃 bad debts

——美国🇺🇸银行更愿意借贷给任何人，孟菲斯，easy credit ——很多人会选择破产，但这里也不会对破产的人实施暴行——鼓励创业精神（今日的破产者可能是明日的百万富翁），破产权很重要，只是一部分坏账，也不是不还，而是重排还款日期。

——securitised证券化——the bond market 证券市场是现代金融系统的第二大支柱

第二集

当今社会，权利属于精英集团——